随着股市、楼市、货币等一系列政策组合拳频出，提振市场信心，宏观预期逐渐修复。9月份制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。海外方面，美联储9月议息会议鹰派表态，市场预期2024年降息次数由4次调整为2次，美元指数持续走强，对有色金属商品价格形成压制。

当前镍仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大的增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线供需偏空。预计，短期低库存状态下镍价震荡弹性较大，中长期镍价或将逐步回落。

随着镍矿价格被推高，镍铁生产成本也大幅度抬升。国内镍铁成本抬升，不仅仅因为镍矿涨价，焦炭兰炭等辅料上涨，也推高了生产成本。国内镍铁市场报价在9月初被推涨至1180-1200元/镍。而下游不锈钢价格自9月中旬前后开始下跌，导致高价镍铁无法被钢厂接受，实际成交价格逐步下移，截止9月末，镍铁采购成交价格已经降至1150-1155元/镍。未来镍铁厂和钢厂将加大博弈，同时向上游镍矿端传导。预计10月镍铁价格将弱势盘整。

进入9月以后，铬矿市场询盘和成交开始清淡，但是由于内蒙铬铁新增产能的释放，叠加港口铬矿低库存现状，铬矿价格始终较为坚挺。因不锈钢价格持续走低，钢厂10月减产预期增强，且不锈钢亏损面扩大，导致9月高碳铬铁现货价格出现回调，以及10月钢厂招标价格平盘发布（太钢不锈8795元/50基吨、青山8995元/50基吨）。10月钢厂将依据市场情况及亏损幅度策略减产，部分铬铁厂也将被迫减产，同时向上游铬矿端传递压力。预计10月高铬价格将弱势盘整。

9月以来，300系库存连续增加，高供应压力下虽成本仍维持高位，但市场价格却快速回落，9月304冷轧下跌450元/吨至14800元/吨（民营钢厂）/15700元/吨（国有或合资钢厂），热轧下跌250元/吨至14650元/吨，201及430则窄幅震荡，波动幅度有限。

国内不锈钢粗钢产量自5月以来连续五个月维持高水平，10月排产量环比虽将减少，但是大概率仍旧维持在高水平。面对亏损局面，钢厂没有大幅度减产，主要是亏损不深、高价原料库存待消耗、库存虽高但仍想要拼市场份额。

“金九”已过，消费高预期未有见到，市场对于“银十”的期待些许有所下降，市场的悲观情绪再次升温。9月400系和200系消费相对稳定，尤其是400系7月以来略有好转。而300系9月的销售加工量环比8月反而出现减少，尤其是300系热轧及中厚板的订单环比出现了小幅下降，这也彻底让市场失去期待与信心。那么面对10月市场预期的转弱，刚需虽在，但市场投机需求锐减，终将造成钢厂库存、市场库存等积压攀升。

综上所述，10月镍铬不锈钢原料或将弱势盘整，不锈钢供需矛盾进一步凸显，但前期低价的资源经过消化后，累库的资源大多是高价资源，使得10月销售压力陡增，行情走势承压，但下行空间有限。预计，10月不锈钢价格走势或将弱势盘整。